世界观热点：新冠红利消退后，华大基因其他业务能否扛起大旗
来源：投资者网思维财经 2023-04-24 09:19:08
2022年，华大基因的营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为70.46亿元、8.03亿元，前者同比上涨4.14%，后者同比下降45.06%；扣非净利润7.2亿元，同比下降47.18%。
【资料图】
收入与利润有明显背离，与公司调整大规模计提科目有关。再深入研究，此前公司曾大力发展新冠检测业务，但因政策调整，或不得已做出会计科目的减值。4月21日，公司市值为282.79亿元，报收68.32元/股，股价自2020年8月以来进入下行通道。
疫情爆发后，新冠检测业务带动了华大基因收入增长，但非相关业务的增速并不明显。后疫情时代，作为基因检测的行业龙头，公司如何重现高速增长，成为市场关切的话题。
新冠业务导致大规模减值
净利润下滑背后，华大基因的资产减值和信用减值损失尤为惹眼。
2022年，华大基因的两项科目合计-5.6亿元。其中，资产减值-3.18亿元，信用减值损失-2.42亿元。
资产减值的形成原因，华大基因表示与存货、设备相关。报告期内，公司存货跌价准备约1亿元，同比增加316.7%；计提比例12.2%，远高于2021年的2.7%。设备方面，部分检测业务设备的账面价值为1.24亿元，公司因闲置且预计可收回金额为0，对其全额计提。
透过数据看本质，公司大规模减值的真正原因，在2022年业绩预告中曾有所披露。
华大基因称，由于国家新冠疫情防控政策发生调整，对新冠相关的固定资产及存货计提资产做减值准备。简单说，伴随新冠政策的调整，公司对相关资产科目进行大幅度的减值。
至于信用减值损失，华大基因在年报里没有明确是否与新冠有关，但表示主要由应收账款坏账损失造成。该科目损失总额-2.42亿元，应收账款达-1.85亿元。
2022年，华大基因应收账款账面价值为22.06亿元，占营业收入的31.3%。其中，坏账准备7.94亿元，同比增加22.9%；计提比例26.47%，较2021年的34.71%有所下降。
今年4月，同花顺财经报道，有投资者向华大基因提问应收账款大幅增加的原因。公司回答，增加主要由新冠业务带来，且境外收入(含中国港澳台)占比约70%。
资料显示，Sunrise是华大基因开展境外新冠业务的关联方，公司持股该企业40%。2022年，双方的关联交易明显增加，达到2.03亿元，同比上涨227.4%。交易模式包括公司向Sunrise销售设备，以及向Sunrise采购香港代理服务。
值得注意的是，Sunrise是应收账款的第一大关联方，报告期内账面余额0.52亿元，坏账准备313.77万元。不止如此，今年4月同花顺财经报道，华大基因曾表示公司销售费用上涨，主要是对Sunrise代理费增加所致。
2022年，华大基因销售费用16.09亿元，同比上涨29.91%。其中，代理及推广费8.63亿元，同比上涨45.76%。
后新冠防疫时代何去何从
新冠业务对净利润冲击较大，伴随政策调整，公司未来的营业收入是否受到影响？
华大基因的业务，分为精准医学检测综合解决方案、感染防控基础研究和临床应用服务、生育健康基础研究和临床应用服务、肿瘤防控及转化医学类服务、多组学大数据服务与合成业务等。
其中，前两个业务均涉及新冠检测，报告期内合计收入48.05亿元，同比上涨5.73%，占营业收入的68.2%。结合2022年公司4.14%的营收增速，新冠检测仍带动公司业绩。
另三个不涉及新冠检测的业务，报告期内合计收入22.22亿元，略高于2021年的22.12亿元，占营业收入的31.56%。
伴随新冠疫情政策调整，华大基因甚至整个基因检测行业，也站在十字路口。非新冠业务能否成为新动力，还有待观察。
目前，除了华大基因，基因检测的上市公司有贝瑞基因(000710.SZ)、燃石医学(BNR.US)、泛生子(GTH.US)、诺辉健康(06606.HK)。其中，仅有华大基因和诺辉健康的市值超过100亿元，前者特色是产品线丰富，后者精耕细分赛道。
就技术层面而言，自NIPT(无创产前DNA检测)问世后，行业已有段时间未迎来新的爆款。众多基因检测产品还处于早期阶段，大规模商业化的时代也未到来。按产品用途，生育、妇科、肠道等检测是相对成熟的应用场景，也是目前行业内企业的收入发力点。
2022年，华大基因生育健康基础研究和临床应用服务的收入为11.16亿元，同比下降6.44%，占营业收入的15.83%。公司在该领域属于国内龙头，因此需要拓展新市场。今年4月被机构调研时，公司表示NIPT在印度获得准入资质，有望进军当地市场。
而覆盖妇科、肠道、血液等肿瘤防控及转化医学类服务，2022年华大基因收入为4.04亿元，同比上涨6.26%，占营业收入的5.73%，但未具体细分各类防癌产品的销售额。比如宫颈癌，公司仅披露筛查业务覆盖全国31省152个地市，累计为超过660万人提供检测。
同期，主营肠道检测的诺辉健康，实现收入7.7亿元；其中，检测肠癌的产品“常卫清”销售额3.6亿元，另有两款上市产品分别为噗噗管和幽幽管，都是便捷式肠胃癌早筛产品。
由此看出，尽管华大基因的肿瘤检测产品丰富，但板块销售额不如细分赛道的诺辉健康。对此，公司近期被机构调研时，表示已在中国香港实施宫颈癌及大肠癌筛查项目。
无论印度还是中国香港，华大基因的眼光都放在境外。2022年，公司海外收入占比48.59%。其中，亚洲及大洋洲占39.61%，收入同比上涨11.15%，但未剔除新冠检测。非新冠业务能否撑起新形势下的业绩增速，还得继续跟踪。(思维财经出品)■
